2026.5.11 美股小报丨油价飙到104，股指照样三创新高

S&P 500收7412.84涨0.19%，纳指26274.13涨0.10%，道指49704.47涨0.19%。三大指数同步刷新历史收盘高位。VIX反而涨6.92%至18.38，10年期美债收益率升约1bp至4.41%，WTI原油收98.07涨2.78%，Brent冲破104美元涨2.9%。

油价上行没拖住股指，这是周一最反常的画面。能源XLE涨2.64%领跑，材料XLB涨1.30%、科技XLK涨1.34%、工业XLI涨1.06%紧随。通信XLC跌1.16%垫底，必需消费XLP跌0.96%、非必需消费XLY跌0.69%。涨的是顺周期，跌的是消费板块，资金在用通胀概念股给指数撑场。

油价跳涨的催化是美伊谈判陷入僵局。WSJ和路透同步定调”war with Iran threatens to drag on”。Brent冲破104，过去两个月全球石油储备消耗约10亿桶（摩根士丹利数据）。Polymarket上美伊5月15日前达成永久协议概率2%，海峡5月15日前恢复正常通行0%，伊朗政权5月31日前更替概率2%。三条概率把市场对短期任何外交突破的预期都清零，反而让油价再次有了往上的空间。五角大楼估算对伊战争成本已经达到290亿美元。

债市同步施压。美国财政部周一拍卖420亿美元10年期国债，得标利率4.468%，比上次的4.282%上行19bp，投标倍数2.40对2.43，需求温和不算强。VIX涨近7%但股指三创新高，这种组合通常意味着尾部对冲在被买入，直接背景是周二将公布的4月CPI数据。

中国行程是另一条主线。中国外交部已确认特朗普5月13至15日访华，随行CEO包括英伟达黄仁勋、苹果库克、波音、高通、埃克森美孚、黑石、花旗。代表团规模摆出来了，但真正能签的实质订单可能有限，市场把这次会面更多当作政治姿态来定价，能源条款是最可能的关注点。

几条周边信号值得记一下。FDA局长Marty Makary周一辞职。美国上诉法庭暂时叫停了国际贸易法庭对10%普遍关税的判决，特朗普关税框架短期内不会被推翻。美国财政部数据显示，至5月11日已落实355亿美元关税退款。英国宣布将派遣无人机、战斗机和军舰加入霍尔木兹海峡多国安全行动。摩根大通CEO Dimon在伦敦放话，如果英国继续上调银行税，JPM会放弃伦敦新总部计划。

明天的CPI是这周最重要的变量。通胀兑现温和，10年期能稳住在4.40%附近，能源带头的顺周期反弹还能继续。CPI超预期，4.50%以上的债券利率叠加伊朗谈判僵局，今天的板块结构会反转成增长股集体回撤的起点。