美股小报 — 2026.4.1

三大指数连续第二天集体收涨，纳指涨1.2%领跑，标普500收6575.32涨0.72%，道指涨0.48%。科技XLK涨1.51%，工业XLI涨1.67%，能源XLE跌3.74%是全场最惨的板块。市场在交易一个非常明确的叙事：战争快结束了。

川普今早对路透社说军事目标已达成，两到三周内结束战争，“无论能否达成协议”。他随后发帖称伊朗要求停火，美国将在霍尔木兹海峡开放后停火。伊朗外交部发言人半小时内否认，说”纯属子虚乌有”。市场对伊朗的否认毫无反应，继续扩大涨幅。逻辑很简单：此前最恐慌的情景是美军陷入地面持久战，既然总统自己画了2到3周的时间线，无论真假，至少给了一个可以定价的终点。

盘中有过一次回调，媒体报道美军正派遣18架A-10攻击机前往中东，标普一度从日高回落近40点，但尾盘重新买回来了。这说明当前市场的底层情绪已经从恐慌切换到了”逢跌买入战争结束”。Polymarket给4月30日前美军进入伊朗地面的概率是60%，但4月7日前停火的概率只有2%。市场选择性地只看到了前者隐含的”有结束时间表”，忽略了后者隐含的”短期没有和平”。

宏观数据意外给了多头弹药。2月零售销售环比+0.6%略超预期，3月ADP新增6.2万人远超预期的4万，ISM制造业52.7创2022年8月以来新高。这组数据至少暂时压住了过去两周升温的衰退叙事。但要注意一个矛盾：30年期房贷利率6.46%已经连涨五周，10年期美债收益率4.32%，在战争推高通胀预期的背景下利率不降反升，这对利率敏感型消费的挤压会滞后体现。

能源板块跌3.74%反直觉。布伦特还在107美元附近，WTI在100上方，油价没跌但能源股跌了。原因是伊朗副外长放话要对霍尔木兹海峡过往船只征收通行费，伊朗媒体Fars News还列出了科威特、沙特、阿布扎比、约旦的桥梁作为”潜在军事目标”。这种升级信号让市场开始担心产油国基础设施风险，资金从能源股撤出转向避险。黄金盘中触及4674美元继续创历史新高。美元指数跌至99.65，避险资金选黄金不选美元，这个信号值得留意。

据Politico报道，美国财政部已将100美元以上作为油价基准情景建模，没有排除冲至200美元的极端可能，正探讨动用紧急权力限制原油出口。白宫否认了这一报道，但否认本身说明华盛顿内部已经在讨论这种可能性。分析师警告真正的供应冲击波约两周后才会抵达美国终端市场，柴油和航空燃油价格面临跳涨。

标普两个交易日从低点拉了300点，这种速度完全靠空头回补和情绪修复驱动，不是基本面改善。指数现在卡在年线和月均线的双重阻力位，历史上暴跌后第一次回抽年线被打回去的概率极高。除非出现实质性利好，比如海峡正式通航或正式停火协议，否则多头很难一口气站稳这个位置。

接下来盯两件事：今晚川普全国演说是否给出停火的具体条件和时间表，以及油价能否从100上方回落。如果演说只是重复”很快结束”的模糊表态而没有伊朗方面的实质响应，这波反弹大概率在6600附近耗尽动能，回踩6400到6500是更现实的路径。反过来，如果海峡通航出现任何可验证的进展，空间就打开了。现在不是判断方向的时候，是判断节奏的时候。