美股小报 — 2026.4.2

WTI原油单日暴涨11.41%至111.54美元，2020年以来最大单日涨幅。三大指数在这个级别的能源冲击下居然没崩，S&P 6582.69收涨0.11%，纳指+0.18%，道指微跌0.13%，本身就是个值得琢磨的信号。

川普昨晚全国演讲后半段给了市场一盆冷水：未来两三周谈不拢，就对伊朗采取更强力打击。周二周三反弹积累的停火预期瞬间破灭，今早三大指数大幅低开，纳指一度跌超2%。正常剧本到这里就该是恐慌释放、缓慢修复。但10点半左右剧本被撕了。伊朗官方媒体放出消息：正与阿曼起草霍尔木兹海峡通航协议，共同监测航运交通。同时海湾合作委员会秘书长在联合国安理会表态，海湾诸国寻求与伊朗关系正常化。纳指从-2%拉回转涨，此后高位横盘到收盘，尾盘多头甚至没有离场避险的迹象。

通航协议的实质没那么好看。伊朗外交部副部长说费用还在研究——伊朗打算在霍尔木兹海峡设收费站。不是恢复自由通行，是有条件放行。但对安理会正在讨论海峡问题的数十个国家来说，花钱买平安总比油轮彻底走不了强。伊朗这一手的政治效果很精准：摆出愿意保障通航的姿态，美国再升级打击就容易被塑造成破坏能源安全的一方。

油价为什么涨这么猛？川普演讲中对伊朗的措辞明确升级，霍尔木兹海峡通行的不确定性被重新定价。科威特国家石油公司一座炼油厂当天还遭袭起火，火上浇油。Polymarket预测市场给”美军4月30日前进入伊朗”的定价是66%，4月7日前停火仅2%。真金白银的押注方向很清楚：短期内这事没完。

板块上，房地产XLRE涨1.61%领跑全场，科技XLK涨0.80%，公用事业XLU涨0.50%。工业XLI跌0.40%垫底。防御性板块和利率敏感板块同时走强，资金在押注一个特定路径：地缘冲突推高油价、拖累经济预期、美联储被迫偏鸽。10年期美债收益率当日小幅下行，和这个逻辑自洽。

VIX收23.87跌了2.73%，油价暴涨11%的日子里波动率反而回落，这组合很少见。盘中那波V型反转把隐含波动率的溢价吃掉了，期权市场的多空双杀比股票市场更惨烈。

川普和伊朗在隔空定价美股。一条推文、一则官媒消息就能制造2%级别的日内波动，基本面和技术面暂时都让位于地缘博弈。未来两周如果出现正式谈判框架，油价回落+风险资产反弹的空间不小；川普真动手的话，WTI破120、S&P回测6300都在射程内。Polymarket那个66%，是市场给出的赔率。