2026.4.13 美股小報

霍爾木茲海峽通行量從19艘驟降到4艘，WTI早盤一度暴漲9%，然後川普說伊朗打電話來了，“非常迫切地希望達成協議”。油價立刻掉頭，美股三大指數低開高走全線收漲。

這個劇本已經演過太多次了。週末21小時馬拉松談判無果，美國反手封鎖海峽，市場剛要定價”衝突升級”，一條真假難辨的訊息就把敘事翻轉。S&P 500收6886.24，+1.02%，離7000只差一個像樣的利好。納斯達克23183.74，+1.23%。道指48218.25，+0.63%。VIX回落到19.12，完全不像一個正在打仗的市場該有的恐慌水平。

Polymarket給出的定價最誠實：軍事行動4月17日前結束的機率100%，但永久和平協議4月22日前達成只有10%。翻譯一下：市場賭的不是和平，是這場仗打不大。Citadel的判斷也是這個方向，認為川普同意兩週停火本身就是”有意結束戰爭”的訊號，過程會反覆，但方向是收斂的。

科技板塊領漲，XLK +2.10%。微軟+3.64%，盤後還在漲。NVDA收盤只漲了0.36%，盤前一度跌1.31%。防禦板塊被拋棄，必需消費XLP -1.00%，公用事業XLU -1.21%，典型的risk-on訊號。

WTI最終收在99.08美元，+2.60%。早盤9%的漲幅被川普一句話打回去大半，但99美元仍然是個敏感位置。如果海峽封鎖持續，破100只是時間問題；如果談判出現實質進展，油價可能快速回落到90以下。10年期美債收益率下行到4.30%，日本40年期國債收益率跌了9bp到3.84%，20年期國債拍賣錄得2019年以來最強需求。資金同時買股票和買債券，前者賭衝突可控，後者對沖萬一不可控。

貝萊德今天恢復了對美股的增持評級，理由是中東衝突對全球經濟損害”可能有限”，AI驅動的企業盈利”依然強勁”。加上上週摩根大通轉向戰術性看多，大機構的共識正在形成。但5月期權鏈的資料講了另一個故事：機構在大量買入看跌期權對沖，賭5月出現估值修正。嘴上看多，手上買保險。

本週財報季正式開打。華爾街對標普500一季度盈利的一致預期是同比增長13.9%，後三個季度分別是20%、22%、19.9%。這個預期極其樂觀，尤其考慮到油價在100附近、通脹3%以上、年內降息預期基本消失。高盛已經給了一個樣本：營收利潤都超預期，但FICC業務拖後腿，信貸損失撥備上升，市場不買賬，股價跌了。現在的標準不是”好不好”，是”夠不夠好”。

美元指數98.37，-0.28%。現貨白銀漲2%到77.1美元。美元貶值疊加地緣不確定性，貴金屬在悄悄走出自己的行情。

6886離7000很近，多頭想在週五月度結算前把指數釘在高位。海峽是繼續封著還是鬆口，財報指引是”現實追上預期”還是”預期低頭”，這兩件事決定7000能不能過。